关于价值回归：它总会回来的

马克思认为，价格是围绕着价值上下波动的，就像图1.1展示的一样。

图1.1 价格围绕价值波动

尽管马克思的这一观点早已为你我所熟悉，但只有真正将投资股票当成生意去做的时候，你才能体会得更加深刻。比如，出于投资的目的，你在某年购买了某家企业的股票，可是在持有的过程中遭遇了一种怪现象：虽然财务报表历年来都很好看，企业确实也保持着一定的增长速度，但是股价一直不涨。到底是怎么回事呢？你废寝忘食想找到准确的原因，可还是不得其解，百爪挠心。

价格肯定会回归价值，只是时间问题。也许是三年五年，也许是十年八年。遗憾的是，你等不了那么久。现在的你就急需资金去股市投资一把，先解了燃眉之急再说。很多人都会这样选择。一旦选择这种做法，事情也就回到了第一个问题：你到底有没有把股票投资当成生意去做？

如果你急功近利，建议你远离它。它不会带来惊喜，只会给你更多的愁苦悲哀。与其将希望寄托在随时可能出现意外状况的投机上，不如正视自己手中的投资情况，想办法从中获益。

通常情况下，保持持续增长并且有盈余的企业基本上都有派发股利的政策。比如，A酒1994年上市，1995年便开始派发红利。假设A酒刚刚上市的时候，你买进了100股，开盘价为7.21元/股，成本为721元。在1995年至2020年期间，除了1999年到2001年以外，A酒一直都在派发股利，具体派发股利数据如表1.1所示。

表1.1 A酒派发股利数据

从表1.1中我们不难看出，虽然中间略有起伏，但A酒派发的股利基本上一直处于上扬状态。实际上，即使A酒的价格和价值迟迟不能“会师”，股价持续低迷，但是由于分红的政策，它对投资者仍然有很大的吸引力。因为经营得不错，利润持续增长，只要能分红，投资者就会持续购买。

如果这样理解有困难，我们可以用生活中的常识做例子进行说明。比如，我们每天都要吃饭，你希望米面的价格是越便宜越好，还是越贵越好？再如，你每天要抽一包烟，你希望是涨价好还是降价好？答案不言自明。

同样的道理，因为A酒的内在价值在不断增长，所以它的股价越便宜越好。越便宜，我们才越能用低价买到好的东西。如果股价持续在4元/股至5元/股，每次分红的钱都可以用来再次摊平成本。此后，一旦价格和价值胜利“会师”，你手中的股票就不仅仅是100股了，而是变成了300股或500股。若股价涨到30元/股，500股就是15,000元，而开始的时候你只投入了700多元。从1994年到2013年，20年几乎翻了20倍，基本上保持了1年1倍的回报率。试问做什么生意能达到这个增长速度呢？

这就是价值投资的精义所在。如果了解了这一点，你就会每天盼着股价下跌，而非上涨。涨起来，就没机会买便宜货了，而跌下来，投资者才有机会。

当今的股市有“疯狂股市”之称。很多时候，激荡的情绪会成为市场的风向标。深受情绪影响的投资者一会儿乐观，一会儿悲观，因此股市的报价也像坐上了过山车，时而冲破波峰，时而跌入低谷。有时价值1元的东西能报出100元的价格，有时价值100元的东西会变得一文不值。

他说

巴菲特在格雷厄姆《聪明的投资者》第四版的序言中说：“能否获得优异的投资成果，既取决于你在投资方面付出的努力和拥有的知识，也取决于在你的投资生涯中，股市的愚蠢程度有多大。股市的行为越愚蠢，有条不紊的投资者面对的机会就越大。”

聪明的投资者经常期待这个“疯狂股市”做出一些愚蠢的决定。当1元的东西报出100元的价格时，他们就卖掉它；当100元的东西报出1元的价格时，就买进它。“疯狂股市”犯的错误越大，聪明的投资者赚的钱就越多。只有当“疯狂股市”不再疯狂，理性回归到大家身上时，100元的东西才能永远报价100元。失去了“疯狂股市”的推波助澜，巴菲特口中的“聪明的投资者”也就无从下手了。

《孙子兵法》有云：“不可胜在己，可胜在敌。”能不能打赢这场仗，不是取决于我方粮草准备得有多充分，士兵训练得有多精锐。如果敌人也做了同样的准备呢？所以，要打胜仗，关键在于敌人出现了什么样的漏洞，犯了什么错误。一旦敌人迷失了自己，我们进攻的机会就来了。

股票投资也是如此。尽管我们都深谙价值最终会和价格“会师”的道理，但总有人因为等待的时间过长而耐不住寂寞，做出疯狂的投资行为。此时，只要保持清醒的头脑，坚信价值是内在的，自己有多大的潜力并不在于别人怎么评价，就能利用急功近利者的错误，来实现自己最终的胜利。