5.1 股市的风险与陷阱

“股市有风险，入市需谨慎”，人人都知道股市是一个高风险的地方，但是近年来我国的股市还是进入了一个飞速发展的时期。了解风险与陷阱，并掌握如何防范，对投资者有很大的帮助。

069 什么是不可分散风险？

不可分散风险，又称系统风险或称市场风险，它是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。这种风险无法通过证券持有的多样化来消除。它主要包括以下几个方面。

（1）它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等；政治方面的如政权更迭、战争冲突等；社会方面的如体制变革、所有制改造等。

（2）它对市场上所有的股票持有者都有影响，只不过有些股票的敏感程度高一些而已。如基础性行业、原材料行业等，其股票的系统风险就可能较高。

（3）它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是由社会、经济、政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以股民无论如何选择投资组合都无济于事。

（4）对于一个股市来说，发生系统风险是经常性的。如1993年3月，沪深股市分别从历史的最高点1558点、358点开始下跌，一直跌到1994年7月末的330多点和94点，股票的市值下降了70%以上，这种下跌就是发生了系统风险。

070 什么是可分散风险？

单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券，与市场的其他证券没有直接联系，投资者可以通过分散投资的方法来抵消这种风险。这就是非系统风险。

（1）它是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等。

（2）它只影响某些股票的收益。它是某一企业或行业特有的那部分风险。如房地产业股票，遇到房地产业不景气时就会出现下跌。

（3）它可通过分散投资来加以减少，但并不能完全消除。由于非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，因此，股民可通过投资的多样化来化解非系统风险。

071 什么是客观风险？

股市中的客观风险非常多，上述系统风险和非系统风险基本上都属于客观风险的范畴。此外，传言风险也是客观风险。股市中的传言非常多，对于那些喜欢跟风的人来说，传言风险的存在简直是致命的。特别是目前我国的股市是一个政策市、消息市，消息面的影响非常大。有人说“信息就是金钱”，每一个涉足股市的投资者对于这句话可能都会有深刻的体会。投资者必须要理智地看待各种各样的股市消息，学会分辨消息的真伪，切忌盲目操作。

股市的传言消息可以分为如下3类。

（1）传闻传言：一般是指对某些领导人包括上市公司负责人非正式的访谈，对尚未正式出台的法规条文、政策的透露，对经济形势的个人见解等。传闻模棱两可，真真假假，似是而非，投资者一定要认真分析其真伪。

（2）预测估计：不管是一些炒股老手，还是一些股评家、分析家，实际上都不可能准确地预测股市。这类消息有一定的借鉴意义，但也不可盲目跟从。

（3）市场上的谣言：这种消息来去匆匆，杳无踪影，传播快、危害大。市场上不时会传来一些标榜来自“内部”的“可靠”消息，譬如某大户做某股的庄，某股有重大利好等，如果散户轻易相信并跟风买进，很容易成为人家的“轿夫”。总之，市场上的谣言让投资者防不胜防，一定要小心谨慎。

一般来说，多头市场上的传言风险最大，因为在多头市场人们的心理本来就倾向于买进，这时候潜意识更愿意接受有利的传言消息，然后追进，这样就容易助长股票的涨势。如果这时候误信了有人蓄意制造的不可靠的传言，轻易跟进就很容易被套牢。因而，轻信传闻随便改变自己的投资决定实在不是明智之举，在股市没有明显变化迹象之前，一定要坚持自己的分析，相信自己的投资决策。

072 什么是主观风险？

投资者的主观风险主要是源于投资者对于股市的一些认识和心理上的误区。

首先从认识上来讲，许多股民都存在各种各样的认识误区。

（1）越便宜的股票越有投资价值。初入股市的许多股民，认为股价越便宜就越安全，上涨的潜力越大，就越有投资价值。即使自己赔了，便宜的股票损失肯定比价格高的股票损失小。事实上是这样吗？显然不是。假如股票价格下跌，价格高的股票和价格低的股票同样都有风险，而风险的大小取决于你投资的总额大小，而不是你所购买的该只股票的价格大小。举例来说，甲股民以10元每股的价格买进了1000股某公司的股票，共投资10000元：乙股民以5元每股的价格买进了2000股另外一个公司的股票，也是投资10000元。如果股价都下跌了50%，那么甲的损失真的比乙的损失大吗？事实上甲和乙的损失都是一样的，即都损失了5000元。所以，我们挑选股票不能以股票的价格作为单纯的选择标准，如果选择了错误的股票就会付出很大的代价。

（2）过分迷信技术分析。人们常说，在股市上，平常人的直觉有时会胜过行家的理论。亚当理论的创立者韦尔德在热衷地研究了很多年技术分析之后，最终把自己的研究成果全盘否定。原因在于他认为股市趋势根本不可以预测，所有的分析工具都有其不可避免的缺陷，任何分析工具都不可能绝对准确地预测股市的走向。事实上，技术分析里面的所有数据、图表只代表过去，都是对过去的信息的反映。所以对于未来的预测只是有一定概率的可能，而对于变幻莫测的股市来说，没有什么是不可能发生的。那么对于技术分析，我们要辩证地看待，将技术分析结果和实际走势结合起来，顺势而为，才能尽可能地规避风险。

（3）不设止盈点和止损点。止盈和止损的设置是非常必要的，很多人总是幻想在最低点买进，在最高点卖出，但是没有什么人或什么方法可以准确判断最高点和最低点出现的时间。很多股民就是在对最高点和最低点的等待中，不断错过买入卖出的机会，结果不是错失盈利的时机就是被深度套牢，到时候捶胸顿足为时已晚。如果之前设计好自己心中的止盈点和止损点，对于自己做出果断的决策将有很大的帮助。

其次在心理方面，一些不可有的心理因素都可能给自己的投资造成风险。

像前面说过的赌徒心理、跟风心理、贪婪心理、犹豫心理以及输不起的心理都是很可怕的，赌徒心理使人疯狂，跟风心理使人盲目，贪婪心理使人不能自已，犹豫心理使人无法决断，而输不起的心理则容易使人一蹶不振，甚至会产生轻生的念头，酿造悲剧。

073 技术分析图表的陷阱是什么？

多数股民主要都是通过K线和其他技术分析指标来分析判断股票的买卖时机，因此，很多股市操纵者就通过对股价和成交量的操纵，使技术分析图中呈现出一些表示虚假的买卖时机形态，就是通常所说的骗线。骗线的产生就告诫投资者一定不要过分依赖技术分析指标，否则很容易上当受骗。

鉴于操纵者很难做出长期的骗线，骗线一般都是短期的、暂时的。因此，提醒投资者在运用技术指标时，最好选取中长期指标。总之，在股市中是技术图形跟随股价的变化而变化，而不是股价随着技术图形的变化而变化。所有的技术图形只能用来参考，决策的时候还要将技术分析与基本面分析、股市大形势结合起来，不能单纯依赖技术分析。

074 多头陷阱与空头陷阱是什么？

股价在低位区域，突然出现向下突破的假象，比如突破长期均线等的支撑，并伴随着各种利空消息。由于担心市场再次大跌，许多投资者在恐慌中卖出手中的股票，但是，紧接着市场没有下跌反而上涨，一波牛市行情重新开始。随着股价上涨，成交也不断放大，股指突破重要的阻力线，这时可以将前面出现的向下突破的走势看成是引诱空头做空（诱空）的陷阱，也就是空头陷阱。而在低点清仓或者不敢补仓的投资者，就成了空头陷阱的受骗者。

同理，多头陷阱就是指当股价或指数不断创历史新高，市场一片乐观气氛，许多中小投资者也开始买进股票，这时股价或股指不但不涨，反而下跌，将追高买进的投资者全部套进“陷阱”，就是所谓的多头陷阱。

判别空头陷阱可以从以下几个方面进行考虑。

（1）从宏观基本面分析，需要了解从根本上影响大盘的政治面因素和宏观基本面因素，分析是否有实质性利空，如果政策背景没有特别的实质性做空因素，或者是利空已基本出尽，由于市场跌幅过大，政策面已不断吹暖风，股价却继续暴跌，比较容易形成空头陷阱。

（2）从市场心理方面分析，由于股市长时间的下跌，会在市场中形成沉重的套牢盘，人气不断消耗，但往往是在市场人气低迷的时刻，股市反而能脱离底部。

（3）从技术形态分析，市场不破不立，空头陷阱在K线走势上的特征往往是连续几根长阴线暴跌，贯穿各种强支撑位，有时甚至伴随向下跳空缺口，引发市场连锁恐慌情绪，使投资者认为后市可能暴跌，纷纷抛售股票，从而使主力可以在低位承接大量的廉价股票。空头陷阱导致技术指标出现严重背离。

（4）从成交量分析，空头陷阱随着股价的持续下跌，量能始终处于不规则萎缩中，有时盘面上甚至会出现无量空跌或无量暴跌现象，个股成交也十分不活跃，给投资者营造阴跌走势远无期限的气氛，而此时主力可以轻松逢低建仓，构成空头陷阱。

075 财务报表中的陷阱是什么？

有些上市公司为了保护本公司的利益，或者是出于其他一些目的，有时候会在财务报表上动手脚，以达到欺骗投资者、吸引投资的目的。

市盈率通常指在一个考察期内（一般为12个月的时间），股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。虽然大多数投资者都知道市盈率的概念，但是却一知半解，很容易被庄家所欺骗。例如很多对市场不了解的投资者认为股票市盈率低就意味着公司业绩好，因而在高位大量买入导致亏损。根据市盈率来判断股票的投资价值时一定要注意将其与财务数据方面进行综合分析。

此外，每股公积金反映公司转增股本的能力，即公司的高送配能力。投资者应该很清楚，每股未分配利润是指公司累计未分配的利润。每股未分配利润中的未分配利润包含了历年的未分配利润，也就是滚存利润，其每股经营现金流体现的是公司的分红能力，也是体现公司的现金流动性的重要指标。例如很多房地产行业，现在都出现现金流为负数的情况，如保利地产、万科等，说明公司的现金等价物等十分紧张，所以对于很多现金流为负数的上市公司，即便市盈率很低，市净率也很低，投资者也要保持谨慎。

076 内幕交易的陷阱是什么？

内幕交易是指在公司公开内部消息之前，通过不正当手段获取公司对股价有影响的内幕消息，并利用这些消息进行股票交易的行为，或者是泄露内幕信息，向他人提出买卖股票建议的行为。内幕交易的实质是利用不公平竞争手段达到获利的目的，违反了证券市场“公开、公平和公正”的原则和相关法规。

内幕消息在客观上是内幕人员利用内幕消息买卖证券，或者根据内幕消息建议他人买卖证券；是内幕人员向他人泄露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易；是非内幕人员通过不正当手段或者其他途径获得内幕消息，并根据该信息建议他人买卖股票。

内幕消息主要包括以下内容。

（1）证券发行人订立了可能产生显著影响的重要合同。

（2）持有发行人5%以上的发行在外的普通股的股东，其持有该股票的增减变化达到该股票对外发行总额的2%以上的事实。

（3）可能对证券市场价格有显著影响的国家政策变化。

（4）发行人未能偿还到期重大债务等违约的情况。

（5）发行人生产经营环境发生重大变化。

（6）发行人分红派息、增资扩股计划。

（7）发行人进入破产、清算状态。

（8）发行人发生重大债务。

（9）发行人经营政策或者经营范围发生重大变化。

（10）发行人发生重大的投资行为或购置金额较大的长期资产等行为。

（11）发行人发生重大经营性或非经营性亏损。

（12）发行人的收购或兼并、分立等。

（13）发行人资产遭受重大损失。

（14）发行人的董事长、30%以上的董事或者总经理发生变动。

（15）涉及发行人的重大诉讼事项。

077 成交量的陷阱是什么？

成交量就是指股票交易市场或者个股买卖交易的数量。成交量的大小可以衡量股票市场或者个股交易的活跃程度，并由此观察和了解买卖双方主力进入或者退出市场的情况。有经验的股票投资者，往往把整个市场或者个股的成交量作为其衡量和观察市场变动趋向的前提，并从中寻找主力机构或者庄股的动向，选择入市或退市。

很多股民在投资实践中把股票成交量的变化作为重要的观察对象，并按照经典的量价理论进行操作，但往往发现成交量不仅骗人，也是庄家设置陷阱的最佳方法。庄家在成交量方面设置的陷阱主要包括以下几个方面。

（1）高送配除权后的成交量放大。庄股炒作的定律就是该只股票一定有大比例的送配消息。在大比例送红股、用公积金转送和配股消息公布之前，庄股通常会将股价炒得很高，这时稍有买卖股票经验的股民都不会在高位买进。而股价上升后，庄家拉抬也没有意义。所以股价在高位会稳定一段时间，待送红股或者公积金转送的消息公布后，超高了的股票大幅除权，使价位降到很低。这时庄家利用广大中小散户的追涨心理，在除权日大幅拉抬股价，造成巨大成交量。当散户幻想填权行情到来时，庄家乘机大肆出货。

（2）中报或者年报公告前，个股成交量突然放大。中报或者年报公布前，许多企业的业绩已经做出来。公司董事会、会计师事务所以及发表中报或者年报的新闻媒体都会领先一步知道消息。当股价在中报或年报公布前，通常会因为消息的泄露出现异常波动。业绩好的公司，其经营状况早在各券商和大机构的调研中，经营业绩也有可能被预测出来，因此庄家早就入主其中，将股价做到很高的位置盘整，等待利好公布出货。但有些上市公司信息保密工作做得好，直到消息公布前几日才透露，而这时庄家要在低位收集筹码已经没时间了。但是优秀的也有做短线的机会，由此，一些资金会迅速进入该股票，股价稳健上升，成交量温和放大。待消息公布，投资者一致认同该股票值得买入时，该股票会在涨停板位置高开，此后，先前获得消息的人会将股票全部抛出。

此外，还有一种情况，在报表公布前，某股票阴跌不止，形成下降通道，但是中报公布前一天，该股突然以压低开盘，造成股价异常波动，以吸引市场人士关注。此后，该股会有大量的买单或者卖单出现，成交量猛增，股价不断推高。这时，广大投资者认为其中报或年报一定会公布业绩有重大改善，于是想根据该股的报表做一次短线，随即跟进。但是第二天，该股放量不涨，有的甚至缩量盘跌，随后更一路加速下降。等公布业绩时，该股业绩大滑坡，股价无量下跌，更为甚者连连跌停，投资者被深深套牢。

（3）逆大势下跌而放量大增。有些股票长期在一个平台盘整。但是有一天大势放量下跌，个股纷纷下跌，市场氛围冷淡时，该股却逆势上扬，放量大增。这时，许多人认为该股敢于逆势而为，一定有潜在利好，或者有大量新资金注入，于是大胆跟进。但是往往只有一两天的行情，紧接着股价就加速下跌，使跟进的大量股民被套牢。

（4）盘整后放量突破。盘整就是在一个期限内（如两个月、3个月、6个月等），股票在一个相对窄小的价格曲线进行波动，上行无力，下跌无量，交投极不活跃，不被市场人士关注。该种股票有时会在某天的开盘后发现挂有大量的买单或卖单看，成交量急速上升，推动价格上涨。投资者立即发现其成交量的异常变化，不少人会试探性买入。由于这种市场买入的人增多，尽管抛单沉重，股价还是会上升，更进一步增强了买入信心，并产生其突破盘局带量上升，展开新一轮上升趋势。当该股在涨到一定程度后会突然掉头下跌，大量抛单抛向挂单追涨而未能成交且没有撤单的中小散户，虽然随后会反复拉升，但往上的主动买单减少，而往下的抛单却不断，股价逐渐走低，到收市前半小时甚至跌到前天的收盘价以下。此后该股成交量萎缩，股价很快跌破起涨点，阴跌不止。如果投资者不及时止损，股价继续下跌，投资者则被深度套牢。

078 股评陷阱是什么？

股评是股票行业中较为资深人士对股票进行的一种分析活动，其遍布电视、杂志、报纸以及各类财经媒体。由于股民并非都对股票具有研究，而股票的知识和需要分析的数据很多，所以由专业人士做的股评是很多股民买卖股票的指引。虽然绝大部分的股评人士是正常地为股民做客观公正的评论，但也有一部分人利欲熏心，为了达到某种目的错误地引导股民。因此，对于股评，股民在听取时也要小心谨慎，不能完全相信，并时刻注意自己才是做决断的人，股评人士只是提供了参考意见，不会为股民的损失承担责任。

对此，股民应注意以下内容。

（1）由于股评专家在股民中有一定的影响力，所以庄家和上市公司想方设法与一些所谓专家合作，通过其股评设置骗局，引诱投资者按照其想法操作，最后达到非法营利的目的。这类股评消息的危害是最大的，投资者对于股评消息一定要谨慎，坚持独立思考。

（2）影响股市行情的因素复杂多变，股市本身的风险不可预测，任何股评专家对于股市的预测只是建立在某种理论分析上的可能性，并不能准确地预测股市走向，也不可避免会出现错误判断，而错误的判断被股民采用后，将造成严重的损失。