欲擒故纵买“港灯”

李嘉诚求胜之策，胜在不动声色，静待机遇。

1889年1月24日，在香港宝地上成立了一家其后产生巨大影响的公司——香港电灯有限公司，也就是我们熟知的“港灯”。1890年12月起，它开始全面向港岛供电。当时的“港灯”，是香港十大英资上市公司之一，也就是说，它的股东当属各英资洋行。在漫长的90多年间，“港灯”都一直是独立的公众持股公司。

直到1980年11月，“长实”与“港灯”集团合组上市，开始了对“港灯”位于港岛的电厂零散旧址地盘的开发。

“港灯”在那时当属众人觊觎的一大块肥肉。它盈利稳定，已成长为香港第二大电力集团，又有香港有关当局“鼓励用电”收费制即将出台，“港灯”的供电量的大幅增长是完全可预见的，必然也少不了盈利的迅猛递增趋势。供电这一业务，是地区发展不可或缺的要求，因而不管经济如何波动，它之于电业的影响都是微乎其微的，这对于投资家自然具备了巨大的吸引力。

1981到1982年间，怡和、长江、佳宁这些集团都对“港灯”产生了极大的兴趣，尤其怡和系置地因海外投资不顺而转回到香港，大肆扩张业务，购入了“港灯”公司的公用股份。

李嘉诚自然也是看到了“港灯”的价值和前景，各集团的争夺趋势他都看在眼里，置地的举动自然也引起了他的关注，但他并未采取任何举措，倒是静观其变，反而让他将局势分析得更加透彻。

1982年4月，市面上已开始流传置地即将拟订收购“港灯”计划的消息。4月26日开市时，上周收市时还是5.13元价格的代表置地做经纪的怡富公司，就以高出1元多的价格（时价每股6.3～6.35元），收购了2.22亿股“港灯”股份，同时以9.40元的价位买入“港灯”认股证1200万股，占认股证总发行量的20%。就这样，置地以高于市价31%的条件，顺利收购了“港灯”。但同时它又让自己陷入了万难的尴尬境地——急速扩张的投资过分庞大，以至于除了耗尽了现金之外，还欠下大笔贷款，负债高达160亿港元。

与此同时，当时有名的文章《“港灯”易手时移势转》有言论道：

“本来大举负债不是问题，只要地产市道尚佳，经济前景‘争气’，资本雄厚，坐拥中区地王的怡置系不愁没钱赚，可惜戴卓尔（撒切尔）夫人在北京摔一摔，摔掉了港人的信心。”

恰那时又逢世道不顺。岛内，港岛民众庞大的移民潮撼动了整个市场，向外涌出的民众连同资金一同转出，疯狂抛出港币以套取外币，直接导致了汇率的大幅跌落。国际上，又有欧美以及日本的经济日渐衰退，使得香港的工商界遭遇了严峻的凄迷之势。随之而来的，便是地产市道的滑落。楼盘崛起却丝毫得不到市场，高投资的兴建如同海市蜃楼，大量的楼宇由销转滞，使得地产大户纷纷捶胸顿足，悔不当初。置地的形势便可想而知——不仅欠款难还，更是有高额利息的亏空，这足以令他们陷入极其尴尬的境地。

于是，到1983年，随着地产的全面崩溃，置地的欠款已高达13亿，这种情况，已经足以将它的公司拖垮。果然，母公司怡和的同期财政年度盈利额立即暴跌80%，同时引得怡和内部人员马上有了巨大的变动。任职8年的置地大班纽璧坚在大股东凯瑟克家族的责备中默然离开了服务30年的怡和。

这样一来，置地的大班继承人成了西门·凯瑟克。对此，社会舆论众多，各大媒体大幅报道和预测怡和未来发展趋势。面对社会舆论的各种说法，李嘉诚仔细研读各类报道，静坐分析怡和的情况。潜在的竞争必然会始终存在，作为有力的竞争对手，坐怀不乱着实是李嘉诚令人钦佩的素质。他了解了关于凯瑟克家族的大量信息，对于不久之后将和怡和展开的竞争的现况和未来发展，已早有盘算。

当时李嘉诚已与尚未正式加盟和黄的马世民有了密切的接触，在收购“港灯”问题上，两人不谋而合。曾在怡和有14年工作经历的马世民很清楚，怡和的致命弱点，正是高层的决策。正所谓英雄所见略同，在置地陷入困境时，两人都看到了从其手中夺过“港灯”的可能性。但此时的李嘉诚是清醒的，他知道可能性事件自然有其发展趋势的必然性，主张以温和的谈判来取胜，毕竟，已经可以预见，怡和出售“港灯”是早晚的事。加之纽璧坚任大班时李嘉诚已曾表过态有意收购“港灯”，剩下的就是等待时机成熟了。

李嘉诚在这一时期也针对凯瑟克反复研读了许多相关报道，初步构思已有所把握。但此时的李嘉诚仍旧不做任何表示，按兵不动，等待事态的自然发展。

到了1984年，和黄收购了Davenham公司，李嘉诚委任马世民为董事行政总裁，即和黄第二把手，马世民正式加盟“长实系”。他的加入使得“长实”的盈利额又进入一个空前辉煌的阶段。

这时，西门·凯瑟克为缓解怡和的财务紧张状况，出台了一系列计划，欲出售部分海外资产及在港非核心业务。而置地作为怡和的核心业务，其旗舰地位无论如何要保住。但在当时，汇丰银行已开始穷追不舍地向置地要债，使得西门无措，不得不舍弃“港灯”以减轻债务。

既有此打算，首先考虑的出售对象必然是财大气粗的李嘉诚。李嘉诚向纽璧坚表达对“港灯”的觊觎之意时，凯瑟克当时恰也在场，深知此人有能力出理想的价钱，也确信此人有意收购“港灯”。但令人费解的是，一年来李嘉诚丝毫没有任何音信，凯瑟克疑惑万分。前景十足看好的“港灯”，他岂会弃之不取？

然而李嘉诚仍旧静待时机，耐心坐观局势，最终凯瑟克还是按捺不住了，主动派人员前往李嘉诚办公室讨论转让“港灯”股权的问题。约16个小时之后，和黄正式决定斥资29亿港元现金从置地收购34.6%的“港灯”股权，成为中英会谈后港市首次的大规模收购。同时，6.4元的折让价使这次收购为和黄省下了多达4.5亿港元。和黄全面掌控了“港灯”。一时全港哗然，有人分析，李嘉诚闪电完成收购，实则“蓄谋已久”。李嘉诚以静制动，看似不动声色，实际上他是做足了功课，对于“港灯”最终归入“长实”，李嘉诚早已胸有成竹，只是他比别人更善于忍耐，或者说更懂得欲擒故纵，所以他能够在最佳时机以最合理的代价完成收购。就如同李嘉诚自己所言：“我们不像买古董，没有非买不可的心理。”当然，李嘉诚的每一次收购都没有“血战沙场”的味道，事实上他更奉行互惠原则，他说：“我一直奉行互惠精神，当然，大家在一方天空下发展，竞争兼并，不可避免，即使这样，也不能抛掉以和为贵的态度。”

◇欲擒故纵的商战之道◇

同年3月，包玉刚完成对英资洋行会德丰的收购。至此，英资四大洋行中——和记黄埔和会德丰先后归入华资。当时，这在港内算得上是惊天动地的大事。包、李二人据此更是声名大振。

李嘉诚这次斥巨资收购“港灯”，作为华资进军英资四大战役中的一役，对恢复港人的信心起到了显著的作用，直到20世纪90年代，马世民仍就此事对李嘉诚称道：“一共花了16个小时，而其中8个小时是花在研究建议方面。”可见策略之于李嘉诚，才是取胜的关键。他自己也曾说：“假如我不是很久以前存着这个意念和没有透彻研究“港灯”整家公司，试问又怎能在两次会议内达成一项总值达29亿港元的现金交易呢？”确实，李嘉诚对形势判断精确，才使得这位出色的商人能够在商业前锋不断胜出。难怪马世民如此诚挚地赞叹他——“李嘉诚综合了中式和欧美经商方面的优点，一如欧美商人，李嘉诚全面分析了收购目标，然后握一握手就落实了交易，这是东方式的经商方式，干脆利落。”更有经济评论家高度肯定：“不必把商业行为太往政治上扯，别忘了他们是商人，当然是出色的商人。”