（三）研究思路、研究方法及框架结构

1．研究思路

本书首先对有关并购定价的相关研究文献进行系统梳理与评价，从而确定本书的研究视角和研究内容；接着对外资并购我国国有企业及其定价问题的现状进行分析阐述；然后，分别从理论与实证的角度，着重研究了外资并购国有股权的定价方法与定价模式、外资并购国有企业股权的定价博弈过程、影响国有股权并购价格的因素以及外资并购国有股权的溢价等四方面问题；进而围绕并购定价相关问题，对外资并购国有企业的几个典型案例进行深入剖析，以进一步分析和验证前面各部分得出的主要结论或观点；最后，在总结全书研究结论的基础上，从不同的角度给出了相应的具有针对性的对策建议。

2．研究方法

本书采用规范分析与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合的研究方法，对外资并购国有股权定价的一系列问题进行深入分析。

在规范分析方面，本书运用制度经济学理论、委托代理理论、博弈论分析、管理学理论等，分析和探讨外资并购国有股权的定价模式与方法，分析外资并购过程中外资方与国有企业的讨价还价过程，揭示外资并购中影响国有股权价格的非财务因素等问题。

在实证分析方面，采取问卷调查分析、案例分析等方法分析外资并购国有股权定价的现状和存在的问题；应用案例分析和比较分析方法深入剖析外资并购国有股权定价的各种现象；采用描述性统计、主成分分析、多元回归分析等方法，实证分析外资并购中影响上市公司国有股权定价和溢价的各显著性因素，并构建一个多指标综合评价模型。

3．研究内容和框架结构

全书共分九章，各章内容和全文的结构如下：

第一章是绪论。提出研究问题，介绍本书的研究背景、研究目的及意义、研究思路与研究方法以及结构安排。

第二章是文献综述。对有关并购定价、溢价的相关研究文献进行梳理，评价了国内外相关的代表性文献，并指出现有文献研究的不足。

第三章阐述外资并购我国国有企业及其定价问题的现状。首先对外资并购我国国有企业的发展历程及我国在不同时期的外资并购政策做出回顾和梳理；分析阐述外资并购国有企业的方式、特点及其可能影响等问题；接着，针对外资并购国有企业的目的、影响、定价基础、定价影响因素等方面设计了调查问卷，对外资并购国有企业的定价问题现状进行了问卷调查分析；最后，结合实际概括出当前外资并购国有企业股权定价的一些新特征和新趋势。

第四章分析和探讨外资并购国有企业的定价方法与定价模式。首先，系统比较分析了股权估价的主要方法——资产价值法、市场价值法和收益贴现法，并分析了几种方法的优缺点和适用条件；其次，剖析了在外资并购实践中国有企业的并购定价曾采用过的两种方法——资产账面价值法和市场定价法存在的主要问题和弊端，并指出现阶段外资并购国有股权定价方法方面存在的问题；最后，从状态依存所有权的视角对国有企业定价模式进行了分析。

第五章是外资并购国有企业股权定价过程的博弈分析。首先，分析了外资并购中各个参与方（包括国有企业、外资、政府、国有企业管理层等）的行为动机；然后，基于博弈理论，分别构建完全信息和不完全信息下国有企业与外资方的讨价还价博弈模型，揭示国有企业并购价格的确定过程；最后，分析了其他各参与方的行为对讨价还价博弈的影响。

第六章是外资并购国有股权定价的影响因素分析。运用实证分析和规范分析方法，分析揭示出外资并购过程中影响国有股权定价的主要财务因素和非财务因素，并提出外资并购国有企业股权定价的综合评价模型。

第七章专门讨论外资并购国有股权的溢价问题。首先运用统计分析方法详细分析了外资并购中的国有股溢价现象与现状；接着实证检验了外资并购中影响国有股溢价的因素；最后给出了测算外资并购国有股溢价的基本步骤与方法，构建了外资并购上市公司国有股的溢价估算模型。

第八章为案例分析。围绕并购定价相关问题，通过对凯雷并购徐工机械案、法国威立雅收购兰州水务集团案以及巢东股份和珠海中富的外资并购案等几个比较典型案例的深刻剖析，分析总结出几点重要启示。

第九章是本书的研究结论和政策建议。

全书的研究内容和结构框架见图1-1。

图1-1  研究内容和结构框架